UAB Magazine Issue 542 Jan 2026

40 تقرير ) 2026 إتحاد المصارف العربية (كانون الثاني/يناير U NION O F A RAB B ANKS (January 2026) ، ثم الجزائر بحوالي ً طنا 287 ، يليها لبنان بنحو ً طنا 323 بنحو .) ً طنا 147 ) فليبيا (حوالي ً طنا 163 ، ثم العراق (حوالي ً طنا 174 ويعكس هذا التوزيع إختلاف نماذج إدارة الإحتياطات، فبعض في ً الدول تعتمد الذهب كـدعامة للثقة والسيادة النقدية خصوصا للصدمات، بينما تميل دول أخرى ً ضا ُّ الإقتصادات الأكثر تعر لا سيما ذات الإحتياطات الأجنبية الكبيرة الى تفضيل الأصول السائلة بالعملات الأجنبية مع الإبقاء على الذهب كركيزة إستقرار رات حديثة أن الدول العربية الخمس ّ ظهر مؤش ُ طويلة الأجل. كما ت (السعودية، لبنان، الجزائر، العراق، ليبيا) تمتلك ً الأولى مجتمعة طن، ما يوضح أن الثقل العربي في الذهب الرسمي 1,101 قرابة ، مما يجعل ً بالكتل الكبرى عالميا ً موجود لكنه أقل بكثير مقارنة طي استراتيجي أكثر من ّ أي زيادة عربية في الذهب ذات أثر تحو كونها قادرة وحدها على إعادة تشكيل السوق العالمية. آفاق أسعار الذهب ومساراتها المحتملة المؤشرات الراهنة على أن أسعار الذهب مقبلة على مرحلة ّ تدل د المسارات أكثر من وضوح الإتجاه الأحادي، حيث ّ تتسم بتعد لتوازن دقيق بين عوامل دورية قصيرة ً بات تسعير الذهب إنعكاسا الأجل وأخرى هيكلية طويلة الأمد. ففي المدى القريب، سيظل هات السياسة النقدية العالمية ُّ مسار أسعار الفائدة الحقيقية وتوج ح ّ أن تأثيره مرج ّ في تحديد وتيرة التقلبات السعرية، إلا ً را ّ مؤث ً عاملا بسقف محدود مقارنة بدورات سابقة، في ظل ً أن يبقى محكوما ر بنية الطلب العالمي على الذهب. وفي هذا الإطار، قد ُّ تغي ما ّ تشهد الأسعار فترات من التذبذب أو التصحيح المرحلي كل نت شهية المخاطرة أو ارتفعت العوائد الحقيقية، غير أن ّ تحس ر من الإتجاه العام ُّ غي ُ حتمل أن تكون مؤقتة ولا ت ُ هذه الحركات ي طويل الأجل. توقع أن يستمر الطلب الرسمي من ُ وعلى المدى المتوسط، ي ً المصارف المركزية في لعب دور داعم للأسعار، مدفوعا بإعتبارات تتجاوز الحسابات الإستثمارية البحتة نحو إعتبارات السيادة النقدية وإدارة المخاطر النظامية. كما أن إستمرار التوترات الجيوسياسية، وتزايد إستخدام الأدوات المالية في سياقات غير زان موقع الذهب كأصل «محايد» وغير مرتبط ّ عز ُ إقتصادية، ي وفر قاعدة دعم إضافية للأسعار ُ بمخاطر الطرف المقابل، ما ي . ً حتى في بيئات نقدية أقل تيسيرا ً أما على المدى الأبعد، فإن مستقبل أسعار الذهب سيبقى مرتبطا لات في النظام النقدي الدولي ذاته، ولا سيما مدى ُّ بعمق التحو قدرة العملات الإحتياطية التقليدية على الحفاظ على دورها الحالي في ظل تفاقم إختلالات الدين والعجوزات المالية. وفي حال ن شبه دائم في ّ س الذهب كمكو ّ ح أن يتكر ّ رج ُ إستمر هذا المسار، ي إستراتيجيات إدارة الإحتياطات والمحافظ الإستثمارية، مع إنتقاله من أصل ملاذي ظرفي إلى عنصر هيكلي في منظومة الإستقرار المالي العالمي. المصدر: إدارة الأبحاث والدراسات – إتحاد المصارف العربية