Issue No 544 March 2026

46 مقالات ) 2026 إتحاد المصارف العربية (آذار / مارس U NION O F A RAB B ANKS (March 2026) حماية أرباح الذهبكي لا نُضيف مرة أخرى فرصة ضائعة إلى تاريخنا د. فادي خلف الأمين العام لجمعية مصارف لبنان لفت الأمين العام لجمعية مصارف لبنان الدكتور فادي خلف في إفتتاحية التقرير الشهري للجمعية إلى أنه «عندما خسر لبنان من كانون الثاني/ 29 مليار دولار بين 11 القيمة الدفترية لذهبه نحو )، نتيجة هبوط 2026 شباط/فبراير من السنة الحالية ( 2 يناير و ، إرتفعت الأصوات $ 4400 إلى $ 5600 سعر الأونصة من بأن المودعين أحق. والسؤال المشروع اليوم هو: ماذا لو حصل تصحيح أكبر؟ وهل ينفع الندم بعد وقوعه؟ أمام لبنان فرصة إستثنائية لإدارة أصل سيادي ثمين بطريقة تحمي ن توظيف أثره المالي في خدمة المودعين والإقتصاد، ّ قيمته وتحس ى بالدورات: صعود، ثم تصحيح، ّ سم ُ ولا سيما أن الأسواق تعرف ما ي ثم ركود، ثم صعود من جديد. إذا قررنا إدخال الذهب في أي مقاربة للحل، فيجب أن ندخله بعقل حماية الأرباح والإستفادة منها». وقال خلف: «لقد أحسن المجلس النيابي حين منع تسييل الذهب ٍ في مراحل حساسة من تاريخ لبنان، لكن تحويل الذهب إلى أصل ت على لبنان، فرصة ّ فو ُ جامد خارج أي إدارة مالية محترفة قد ي حماية قيمة هذه الثروة في اللحظة المناسبة. لأن التفريط، كما الجمود، ليسا الحل». أضاف د. فادي خلف في إفتتاحيته: ح ّ صح ُ - بالأرقام: الذهب يصعد… ثم ي 1 قراءة الذهب لا تكون فقط من زاوية القمة السعرية التي يبلغها، ّ إن من زاوية ما يلي تلك القمم من تصحيحات قد تكون عميقة ً بل أيضا ، بل حقيقة تؤكدها دوراته التاريخية. ً وطويلة الأمد. وهذا ليس رأيا محطات تاريخية واضحة بعد القمم السعرية: للأونصة، القاع $ 195 ة: ّ : القم 1974 - كانون الأول/ديسمبر ة: بعد ّ %، إستعادة القم 48.72 : ، نسبة الهبوط $ 100 اللاحق: .) 1978 أشهر (آذار/مارس 3 سنوات و 3 للأونصة، $ 875 ة: ّ : القم 1980 - كانون الثاني/يناير )، نسبة 1999 ، (آب/أغسطس 252$ : القاع اللاحق ً عاما 28 ة فكانت: بعد ّ %. أما إستعادة القم 71.2 : الهبوط .) 2008 (كانون الثاني/يناير للأونصة، القاع $ 1920 ة: ّ : القم 2011 - أيلول/سيبتمبر )، نسبة 2015 (كانون الأول/ديسمبر $ 1046 اللاحق: سنوات وشهرين 9 ة: بعد ّ %، إستعادة القم 45.5 : الهبوط .) 2020 وز/يوليو ّ (تم هذه الوقائع وحدها تكفي لتوضيح الفكرة الأساسية: الذهب قد يرتفع ن تصحيحات قاسية وطويلة، لذلك، فإن ّ بقوة، لكن تاريخه يتضم ، بل قراءة لدورات الذهب الذي ً الحديث عن التصحيح ليس تهويلا ك بحسب موجات تمتد لسنوات. ّ يتحر - الذهب والأرباح الدفترية: أين تقع المخاطرة الفعلية؟ 2 ً في لبنان، النقاش لا يدور فقط حول الذهب بوصفه إحتياطيا حول قيمته كرافعة ضمن مقاربة مالية لمعالجة ً ، بل أيضا ً سياديا الأزمة. من توضيح نقطة أساسية: ّ وهنا لا بد د خسارة دفترية، لكنها ّ هبوط سعر الذهب مجر ّ قد يعتقد البعض أن في الواقع أرباح ضائعة. بنى على قيمة مرتفعة للذهب، ثم دخل الذهب ُ وإذا كانت الأرقام ت . لهذا السبب ّ صدقية الأرقام نفسها تهتز ّ في تصحيح حاد، فإن تعليق الآمال على قيمة الذهب من دون حماية أرباحه ّ ، إن ً تحديدا غير ثابت. ٍ على أصل ٍ د رهان ّ أو تحقيقها، يصبح مجر - السيناريو الذي يجب أن يفهمه كل مواطن 3 مدت قيمة الذهب، كمثال توضيحي فقط، على أساس ُ إذا إعت لة في كانون الثاني/يناير ّ ة المسج ّ للأونصة (القم $ 5600 دخل الذهب في تصحيح ضمن نسب التصحيح ّ )، ثم 2026 التاريخية، تصبح الصورة على الشكل الآتي: