Issue No 544 March 2026

47 مقالات ) 2026 إتحاد المصارف العربية (آذار / مارس U NION O F A RAB B ANKS (March 2026) للأونصة إحتياطي $ 3900 % السعر يهبط إلى نحو 30 تصحيح مليار دولار. 36 الذهب إلى حوالي % كما في 71.2 % أو 45.5 ، ر لو حصل تصحيح أقسى ّ لنتصو نظرية، بل سيناريوهات يجب أن تدخل ً السابق. هذه ليست أرقاما مستقبلية. ٍ في أي حسابات لخطط - المطلوب ليس التفريط بالذهب… بل حمايته 4 المقصود ليس بيع الأصل، بل حماية أرباحه، من خلال أدوات مالية وعمليات بيع وشراء، ضمن حوكمة واضحة ط مسبق عبر أدوات مالية مناسبة ُّ وشفافة: سياسات تحو (مثل الخيارات أو العقود الآجلة). إدارة نشطة لمركز الذهب بهدف حماية القيمة والاستفادة من التقلبات من دون المساس بالأصل. تحقيق جزء محسوب من الأرباح وتحويله إلى سيولة أو عوائد ضمن آلية عادلة تخدم المودعين. - التجربة العالمية 5 الممارسة العالمية في إدارة إحتياطات الذهب لدى المصارف البيع التكتيكي ً المركزية لا تقتصر على الشراء فقط، بل تشمل أيضا وإعادة التوازن وإدارة المخاطر ضمن قواعد مهنية واضحة. فحتى ، أظهرت بيانات مجلس ً في سنوات الشراء الصافي المرتفع عالميا بعض المصارف المركزية قامت بعمليات بيع ّ الذهب العالمي أن «تكتيكية ومحدودة» كجزء من الإدارة النشطة للإحتياطي، لا كخيار تصفية أو تفريط. من الأمثلة الحديثة : مبيعاته بين آذار/مارس ّ د أن ّ - المصرف المركزي الفلبيني الذي أك ) جاءت ضمن إستراتيجية ً طنا 30 (نحو 2024 وآب/أغسطس إدارة نشطة للإستفادة من إرتفاع الأسعار. ذ مبيعات شهرية خلال العام ّ - مصرف كازاخستان الوطني نف ن الأسعار. ّ على خلفية تحس 2024 من إحتياطه في كانون ً - المصرف المركزي الروسي باع جزءا من بلوغ الذهب مستويات قياسية. ً مستفيدا 2026 الثاني/يناير النقاش في لبنان لا يجب أن يكون بين «البيع» و«المنع ّ وعليه، فإن ً بة وإدارته مهنيا ّ المطلق»، بل بين تجميد أصل سيادي أسعاره متقل ط ّ ضمن سقوف قانونية صارمة، وشفافية كاملة، وآليات تحو وحوكمة تحمي المصلحة الوطنية وحقوق المودعين. - الإدارة المهنية لإحتياطي الذهب 6 6000 قال ُ : اليوم ي ً في كل دورة صعود، ترتفع التوقعات سريعا ل الخطاب نفسه ّ . وعند أول هبوط، يتحو $ 7000 ً ، وغدا $ مفرط. هذه ردود فعل بشرية مفهومة، لكنها لا ٍ إلى خوف لسياسات وطنية. هل ذهب لبنان محمي أم ً تصلح أساسا بات السوق؟ ّ متروك لتقل من المفيد، عند البحث في هذا الموضوع، التفكير بمقاربة ين واضحين: ّ تفصل بين شق صان كركيزة سيادية. ُ - شق إحتياطي محمي بالكامل ي دار ضمن إطار مهني صارم لحماية ُ - وشق محدود ومدروس ي القيمة وتحقيق منفعة تدريجية تصب في خدمة المودعين والإقتصاد. ً ، ولا شللا ً ، تكون المعادلة الصحيحة: لا بيع عشوائيا ً وهنا تحديدا ، بل إدارة مهنية مسؤولة. ً كاملا - الذهب ودوره في الحلول 7 ر إدخال الذهب ضمن أي حل، فالمعادلة الواقعية تفرض ّ إذا تقر خطوات واضحة منذ البداية: - إحتساب سيناريوهات تصحيح بحسب تاريخ تقلب سعر الذهب % ) قبل بناء الأرقام، لا بعد وقوع 50 % و 40 % و 30 ( التصحيح. ط واضحة وضمن حوكمة شفافة. ُّ - حماية الأرباح بأدوات تحو - تخصيص جزء من الأرباح أو العوائد، عند تحققها، لمسار يخدم المودعين ضمن آلية قابلة للتنفيذ. ط وإعادة التمركز، ُّ - تكليف إختصاصيين دوليين في إدارة التحو ضمن رقابة ومعايير مهنية واضحة. : «لا شك في أن الذهب ثروة وطنية ً وختم د. فادي خلف قائلا ح وقد يطول ّ صح ُ دار، والتاريخ واضح: الذهب يصعد ثم ي ُ يجب أن ت إنتظار إستعادة القمم، لذلك، إن حماية أرباح الذهب ضرورة لا بد منها كي لا نضيف، مرة أخرى، فرصة ضائعة إلى تاريخنا».