Issue No 547 JUNE 2026

95 الأبحاث والدراسات ) 2026 إتحاد المصارف العربية (حزيران / يونيو U NION O F A RAB B ANKS (June 2026) المتحدة على إنفاذ قوانين متعددة من قبل هيئة الأوراق المالية ّ ) الا CFTC ) وهيئة تداول السلع الآجلة ( SEC والبورصات ( رت ّ أنه لا يوجود قانون موحد في الولايات المتحدة. وقد حظ الصين معظم أنشطة العملات المشفرة بشكل قاطع، في حين رة كملكية قانونية وتشترط تسجيلها ّ تعترف اليابان بالعملات المشف في البورصات. يؤدي هذا التباين إلى حالة من عدم اليقين في إستخدام العملات المشفرة في التجارة العالمية، مما يؤكد الحاجة إلى تنسيق على صعيد دولي. بات التنظيمية الرئيسية تصنيف الأصول، مما ّ تشمل المتطل ستخدم كسلع ُ رة ت ّ حيال ما إذا كانت العملات المشف ً يضمن وضوحا د كيفية فرض الضرائب ّ حد ُ أو أوراق مالية أو عملات. وذلك ي الإمتثال لقوانين ّ عد ُ عليها وتداولها ودمجها في الأنظمة المالية. وي بالغ الأهمية. وتضع ً مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب أمرا ات ّ لزم بالفعل منص ُ الولايات المتحدة والإتحاد الأوروبي تشريعات ت التداول بتطبيق إجراءات «اعرف عميلك»، لكن تسوية التجارة رة تتطلب تشريعات أكثر صرامة ّ العالمية بواسطة العملات المشف ّ عد ُ في ما يتعلق بتبادل البيانات عبر الحدود. وي ً وخصوصا الامتثال للعقوبات مسألة بالغة الحساسية. من الناحية التشغيلية، يجب أن تتناول اللوائح قابلية التشغيل البيني والتسوية، بما يضمن إمكانية دمج معاملات العملات المشفرة مع ، وغيرها من الاتظمة ISO 20022 نظام سويفت، ومعيار إيزو والمعايير المعتمدة في التجارة العالمية. وقد أصدرت لجنة بازل للرقابة المصرفية بالفعل قواعد احترازية حيال إستخدام الأصول لزم البنوك بالإحتفاظ بإحتياطيات رأسمالية لمواجهة ُ رة ت ّ المشف التقلبات. إن توسيع نطاق هذه الأطر التشريعية لتشمل تمويل رة، أمر ضروري لحماية الإستقرار ّ التجارة بواسطة العملات المشف النظامي. كما أن حماية المستهلكين والمستثمرين، بما في ذلك بات التأمين، أمور ّ آليات تسوية المنازعات، ومعايير الحفظ، ومتطل حيوية لبناء الثقة بين المصدرين والمستوردين والوسطاء الماليين. ً تنظيميا ً رة إطارا ّ يتطلب تنظيم التجارة العالمية بالعملات المشف في تصنيف الأصول، ً ، ووضوحا ً دوليا ً د المستويات، وتنسيقا ّ متعد بالمعايير، والتوافق التشغيلي، وحماية المستهلك. ورغم ً وإلتزاما التقدم المحرز في الإتحاد الأوروبي وبعض الدول، يبقى غياب ي العملات ّ ي الأكبر أمام تبن ّ د التحد ّ إطار تشريعي عالمي موح رة على نطاق واسع في التجارة العالمية. ّ المشف الآفاق المستقبلية رة سيكون ّ إن تسوية التجارة العالمية باستخدام العملات المشف في المستقبل وليس على نطاق واسع وفوري. على المدى ً تدريجيا صة ّ رة أدوات متخص ّ ح أن تبقى العملات المشف ّ القريب، من المرج توقع ُ تستخدمها بشكل أساسي الإقتصادات المتأثرة بالعقوبات. وي أن تلعب العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية، وخاصة إلى ً بة مثل البيتكوين، نظرا ّ أكبر من الأصول المتقل ً الدولار، دورا ما توفره من استقرار في الأسعار وتوافق تنظيمي. لة، على المدى المتوسط، قد يؤدي التبني المؤسسي ّ في المحص وترميز الأصول الحقيقية إلى توسيع نطاق استخدام أنظمة التسوية القائمة على تقنية البلوك تشين في تمويل التجارة، لكن يرتبط ذلك بشكل كبير بالتنسيق التنظيمي الدولي والتوافق مع . ISO 20022 البنى التحتية القائمة مثل سويفت ومعايير إيزو أما على المدى البعيد، فإن العملات الرقمية للبنوك المركزية ) هي الحل الأمثل، لأنها تجمع بين كفاءة التسوية CBDCs( ل ّ كم ُ الرقمية وأطر الإستقرار والإمتثال المدعومة من الدولة. قد ت رة العملات الرقمية للبنوك المركزية من خلال العمل ّ العملات المشف أن الإعتماد ّ كأدوات موازية في التجارة الثنائية أو أسواق السلع، إلا بات، ُّ بالتقل ً دا ّ المنهجي عليها لتسوية التجارة العالمية سيظل مقي ر ّ ح أن يتطو ّ يات الجيوسياسية. من المرج ّ وتشتت الأنظمة، والتحد دور العملات المشفرة في التجارة العالمية ليصبح أداة انتقالية، تمهد الطريق أمام العملات الرقمية للبنوك المركزية والأنظمة المالية القائمة على الرموز الرقمية. د. سهى معاد لة إستراتيجية ّ كاتبة ومحل