UAB Magazine Issue 542 Jan 2026

31 موضوع الغلاف ) 2026 إتحاد المصارف العربية (كانون الثاني/يناير U NION O F A RAB B ANKS (January 2026) الأسبابتعودإلىالتوتراتالجيوسياسيةوالتضخّموإنخفاضالفوائدعلىالدولار 2026 الذهبإلى إرتفاعفي العام للزينة والتباهي، ووسيلة «لتخبئة القرش الأبيض لليوم الأسود»، ً على السيدات، بإعتباره مصدرا ً لم يعد السعي لإقتناء الذهب حكرا مع عدم الإستقرار السياسي الحاصل في أكثر ً أداة للإستثمار والربح لدى شريحة من المستثمرين حول العالم، خصوصا ً بل أيضا في قيمة عملات أساسية وأولها الدولار. ً في الأسعار وتراجعا ً من منطقة، وبين العديد من البلدان، مما ينعكس تضخما ن يملك الدولار من الأفراد َ في تفصيل سوق الذهب العالمي يبرز معطيان، الأول، إقبال كثيف على شراء الذهب من قبل م ، وصفه تقرير ً إستثنائيا ً أداء 2025 له إلى أداة أمان للمصارف المركزية، إذ شهد الذهب في العام ُّ والمستثمرين، والثاني تحو ق َّ بـ «الطفرة المدهشة». وقد حق 2025 ، الصادر عن مجلس الذهب العالمي في ديسمبر/كانون الأول 2026 توقعات الذهب لعام على الإطلاق. ً جديدا ً قياسيا ً رقما 50 ما يزيد على ً لا ّ %، مسج 60 المعدن الأصفر عوائد تجاوزت ، أبرزها: تصاعد حالة عدم اليقين ً آمنا ً خت مكانة الذهب ملاذا ّ بمزيج من العوامل التي رس ً هذا الأداء القوي جاء مدعوما الجيوسياسي والإقتصادي، وضعف مستويات الدولار، بالإضافة إلى الزخم الإيجابي في الأسعار، وفق ما جاء في تقرير مجلس ف كل من المستثمرين والبنوك المركزية عمليات ّ صات الذهب، حيث كث ّ في مخص ً ملحوظة ً زيادة 2025 الذهب العالمي. وشهد العام عن التنويع والإستقرار. ً الشراء؛ بحثا 2025 طفرة العام 2025 بحسب الخبراء لم يكن الأداء القياسي للذهب في العام هات إستثمارية عالمية، إذ ُّ لتوج ً د صدفة، بل كان إنعكاسا ّ مجر دعمت حالة عدم اليقين الجيوسياسي والإقتصادي المتزايدة أداء الذهب بشكل قوي، كما أسهم تراجع الدولار في جعل الذهب أكثر للمشترين من العملات الأخرى. وأظهر كل من المستثمرين ً جاذبية صاتهم للذهب، حيث ّ في مخص ً واضحة ً والبنوك المركزية زيادة سعوا للحصول على التنويع والإستقرار في محافظهم الإستثمارية بات السوق. ُّ ضد تقل ويشير تقرير مجلس الذهب العالمي إلى أن طلب القطاع الرسمي في أداء الذهب ً كبيرا ً (البنوك المركزية) كان ولا يزال مساهما عن مستويات ً العالمي. ورغم أن البنوك المركزية تراجعت قليلا السابقة، فقد 3 لتها في السنوات الـ َّ الشراء القياسية التي سج بـ «موجة الشراء»، حيث بقي الطلب 2025 ت في العام ّ إستمر أعلى بكثير من المتوسط التاريخي. ظهر التحليل الذي أجراء مجلس الذهب العالمي أن البنوك ُ وي المركزية تشتري بمستويات مرتفعة بشكل هيكلي :متوسط ما ): كان الشراء الصافي في 2019 – 2010 قبل «كوفيد» ( – 2020 . أما متوسط ما بعد «كوفيد» ( ً طن سنويا 500 حدود . وفي ً طن سنويا 800 ): فقد إرتفع بشكل حاد إلى نحو 2024 طن، مما يمثل 900 و 750 راوح التقديرات بين ُ ت 2025 العام للزخم القوي. ً إستمرارا 2026 سيناريوهات ثلاثة في العام يشير تقرير مجلس الذهب العالمي إلى أن النظرة المستقبلية ل بفعل إستمرار حالة عدم اليقين َّ ، تتشك 2026 للذهب في العام مكن أن ُ سيناريوهات رئيسية محتملة ي 3 د ّ حد ُ الجيوإقتصادي، وي يتبعها سعر الذهب: - الإنزلاق الضحل: مكاسب معتدلة 1 توقع أن يشهد ُ ، حيث ي ً مثل توقعات أكثر إعتدالا ُ هذا السيناريو ي أنه يحدث ذلك إذا تباطأ النمو ً الذهب مكاسب متوسطة. علما لات الفائدة في الانخفاض. في ّ الإقتصادي العالمي وإستمرت معد هذه البيئة، سيعمل إنخفاض الفوائد على تقليل جاذبية الأصول ل من تكلفة الفرصة البديلة ّ المدرة للعائد (مثل السندات)، مما يقل ً ، دافعا ً لحيازة الذهب ويزيد من الطلب عليه بوصفه تحوطا الأسعار للأعلى بشكل معتدل. - الحلقة الكارثية: إندفاع قوي للأسعار 2 لمشتري الذهب، ويتمثل في حدوث ً هذا هو السيناريو الأكثر تفاؤلا ، يترافق مع تصاعد 2026 ة في العام ّ تراجع إقتصادي أكثر حد