UAB Magazine Issue 542 Jan 2026

11 موضوع الغلاف ) 2026 إتحاد المصارف العربية (كانون الثاني/يناير U NION O F A RAB B ANKS (January 2026) ل مشاريع البنية التحتية في أفريقيا المدعومة ّ سج ُ وفي المقابل، ت ) عوائد لافتة، إذ يبلغ IFC( من قبل مؤسسة التمويل الدولية S&P 500 متوسط عائدها نحو خمسة أضعاف عائد مؤشر ر في هذه المشاريع ّ لات التعث ّ ظهر البيانات أن معد ُ ، كما ت الكبرى في الدول النامية، بعد دخولها مرحلة التشغيل، لا فة ّ لة على ديون الشركات المصن ّ ر المسج ّ لات التعث ّ تتجاوز معد -) في الإقتصادات ذات BBB ضمن فئة الإستثمار الآمن ( ً عاما 30 الدخل المرتفع. ويستند هذا الإستنتاج إلى أكثر من من البيانات الصادرة عن إتحاد قاعدة بيانات مخاطر الأسواق 15 )، والذي قام بتحليل ما يقارب GEMS الناشئة العالمية ( ألف قرض. ل أفريقيا ما يمكن وصفه بـ «ضريبة نقص الشفافية»، إذ ّ تتحم ر بوجود ّ ض المستثمرون في كثير من الأحيان عن التصو ّ يعو أن ً فجوات معلوماتية من خلال المطالبة بعوائد أعلى. علما تعزيز شفافية البيانات الإقتصادية الكلية والمالية، إلى جانب في تقليص فروق العوائد، غير ً سهم تدريجيا ُ بيانات المشاريع، ي إلى إستنزاف مليارات ً هذه الضريبة الخفية تؤدي عمليا ّ أن مكن توجيهها إلى قطاعات أساسية ُ الدولارات التي كان ي ل في بناء ّ كالصحة والتعليم. والحل في جوهره هيكلي، إذ يتمث . وفي هذا السياق، يجري ً منظومة بيانات أكثر موثوقية وتوازنا ، تهدف إنشاء وكالة أفريقية للتصنيف الإئتماني العمل على للسياق الواقعي لمخاطر ٍ إلى تقديم تقييم موضوعي ومراع زات القائمة في ّ سهم في تصحيح التحي ُ الدين السيادي، بما ي منظومة التصنيف الدولية. أهمية عن ذلك إصلاح منهجيات التصنيف الائتماني، ّ ولا يقل التي تميل في كثير من الأحيان إلى المبالغة في إبراز مواطن الضعف الخارجية مقابل التقليل من وزن الإصلاحات ذة، فعلى سبيل المثال، نجحت دول أفريقية ّ والسياسات المنف ة في تحقيق فوائض أولية وتنفيذ إصلاحات جوهرية، ومع ّ عد ذلك بقيت تصنيفاتها الإئتمانية على حالها دون تغيير. ن ّ إضافة إلى ذلك، ومن خلال تعزيز الرقابة التنظيمية، يتعي على وكالات التصنيف الإئتماني مراجعة منهجياتها بما يضع لمعاقبة الإستثمارات طويلة الأجل في البنية التحتية عبر ً حدا تصنيفها على أنها مخاطر سيولة قصيرة الأجل. ا ً بتقييمات أكثر اتساق ً إن تحسين جودة البيانات، مقرونا فضي إلى تكاليف إقتراض أكثر عدالة، ُ وشفافية، سي لإعتماد سياسات مالية ً ل في الوقت نفسه حافزا ّ وأن يشك واقتصادية رشيدة.