Issue 530 January 2025

55 الدراسات والأبحاث والتقارير ) 2025 إتحادالمصارفالعربية(كانونالثاني/ يناير Union of Arab Banks (January 2025) الإستثمار في النقل المستدام. 1- دة. ّ ات للطاقات المتجد ّ الإستثمار في إقامة محط 2- الإستثمار في مشاريع التكنولوجيا الخضراء. 3- الإستثمار في مشاريع ذات النفع العام. 4- ل الرقمي: ُّ : الصكوك الإسلامية والتحو ً عاشرا مكن النظر إلى التكنولوجيا المالية الإسلامية على أنها جزء من ُ ي التكنولوجيا المالية التي تخضع لأحكام الشريعة الإسلامية، لأنها تتمتع بأخلاقيات وقيم مماثلة للتمويل الإسلامي. مكن تصنيف المساهمة الأساسية لتكنولوجيا التكنولوجيا المالية ُ ي ، تركز ً في الصناعة المالية الإسلامية إلى ثلاثة أقسام أساسية: أولا مجموعة من تقنيات التكنولوجيا المالية على اللامركزية والأمن، ، البيانات الضخمة وتقنيات ً بما في ذلك السحابة وبلوكتشين. ثانيا عزز أتمتة منتجات التمويل الإسلامي، ُ الذكاء الإصطناعي التي ت ، تقنيات التكنولوجيا المالية التي تركز على عدم الوساطة ً أخيرا للوصول المفتوح للخدمات المصرفية. ل الرقمي في الصكوك الإسلامية، فإنه يمثل ُّ وبالنسبة إلى التحو نحو تحسين الكفاءة والشفافية في سوق الصكوك، ً هائلا ً تقدما وتسهيل الوصول إلى هذه الأدوات المالية الإسلامية. وقد تم صة لإصدار وتداول الصكوك، ّ ات إلكترونية متخص ّ تطوير منص ل عمليات الإصدار والتداول ويجعلها أكثر شفافية ّ سه ُ مما ي ي التقنيات الحديثة في إصدار الصكوك مثل ّ وسرعة، كما تم تبن ز الأمان والشفافية ّ عز ُ تقنيات البلوكشين والذكاء الإصطناعي، مما ي ساهم في تبسيط العمليات. ُ وي ساهم في زيادة الوصول إلى الصكوك الإلكترونية ُ ل الرقمي ي ُّ إن التحو للمستثمرين، بما في ذلك المستثمرين الأفراد والمؤسسات، مما ز تنويع قاعدة المستثمرين ويزيد من الطلب على هذه الأدوات ّ عز ُ ي المالية. مة للصكوك ّ ل الرقمي إنشاء بيئة تداول متقد ُّ كما يتيح التحو سهل إتخاذ ُ الإلكترونية، مع توفير أدوات تحليلية وبيانات دقيقة ت القرارات الإستثمارية. ل الرقمي عمليات إصدار وتداول ُّ ل التحو ّ سه ُ كذلك سوف ي ع من العمليات، ّ ل من التعقيدات ويسر ّ قل ُ الصكوك الإلكترونية، مما ي ساهم في زيادة مستوى الشفافية والمساءلة في سوق الصكوك، ُ وي مكن تتبع العمليات بسهولة وتحديد المسؤولين عنها بشكل ُ حيث ي دقيق، كذلك في تحسين كفاءة العمليات وتقليل التكاليف الإدارية أكثر ً سهم في جعلها خيارا ُ المرتبطة بالصكوك الإلكترونية، مما ي رين والمستثمرين. ّ جاذبية للمصد يات تطوير الصكوك الإسلامية ّ أحد عشر: تحد ر الـذي تشـهده الصـناعة الماليـة الإسـلامية في العديـد ُّ رغم التطو علــى تــداول الصــكوك ً ودوليــا ً مـن النـواحي، وتزايـد الطلــب محليــا ر متكــافئ علــى مســتوى ُّ الإســلامية، فإنــه لم يرافــق ذلــك تطــو واجه تطوير الصكوك ُ يات التي ت ّ مــن أبــرز التحد ّ العــرض، ولعــل جملها بالتالي: ُ الإسلامية، ن واجه الصكوك الإسـلامية حمـلات ُ ت . الإختلافات الشرعية: 1 متزايـدة مـن قبـل الحرصاء علـى الصـيرفة الإسـلامية وغـيرهم، دهم، ويحرمـون هـذه الصـكوك أو ّ في تشـد ً بـالغون أحيانـا ُ حيـث ي المنتجـات الماليـة الإسـلامية لأقـل الشـبهات، وهـو مـا يـؤدي إلى ؤدي إلى تراجع الإقبال عليها ُ فقـدان الثقـة في هـذه الصكوك، مما ي وتحقيق خسائر أو إنخفاض في الأرباح. الذي ينظم عمل د ّ . غياب الإطار التشريعي والتنظيمي الموح 2 دها ولا سيما بالنسبة إلى الإختلافات الشرعية ّ وح ُ هذه الإصدارات وي التي تظهر من فترة إلى أخرى حول شرعية بعض الصكوك الإسلامية. لا بـد . التصنيف الإئتماني ورقابة المؤسسات المالية الدولية: 3 مـن قبـل ً قبـل إصـدار الصـكوك الإسـلامية مـن تصـنيفها إئتمانيـا وكالات تصنيف إئتمانية دولية، وفي ذلك تكلفة كبيرة علـى حملـة من العوائد المتوقعة. ً الصكوك تخفض كثيرا ، مما دعا إلى الحصول . نقص الشفافية في بعض الإصدارات 4 على تصنيف إئتماني مـن مؤسسـات التصـنيف الإئتمـاني التي ، وذلك لتقليل المخاطر ومخاوف الإكتتاب في بعض ً ذكرناها سابقا الإصدارات. لقـد عرفـت صـناعة الخـدمات نقـص المـوارد البشـرية المؤهلـة: . 5 ً واضحا ً ، إلا أنهـا بقيـت تعـاني نقـصا ً سـريعا ً الماليـة الإسـلامية تطـورا في الموارد البشرية المؤهلة والمدربة في مجال التعامل بالأدوات المالية الإسلامية. مـن ً أن مما لا شك فيه بأن ضعف العاملين سيفرض تهديدا ً علما ّ ق في الوقت عينه إمكانية نمو ّ حيث المخاطر التشغيلية، ويعو ر تداول الصكوك الإسلامية. ُّ وتطو تتيح للمشاريع الإستفادة من . توفير بنية مالية تحتية ملائمة 6 ن ذلك دعم البنية المالية الإسلامية ّ هذه الصكوك بسلاسة، ويتضم والتمويل الإسلامي. . تقديم الدعم الملائم للترويج والتعريف بالصكوك الإسلامية 7 وفوائدها المحتملة عبر إطلاق حملات توعية وتثقيف للجمهور. إثنا عشر: رؤيـة مسـتقبلية لتطـوير الصـكوك الإسـلامية لقـد سـاهمت الأزمـة الماليـة العالميـة في تعزيـز الثقـة بقـوة في النمـوذج المـالي الإسـلامي وقدرته على الإسـتدامة، حيـث أظهـرت عـن أزمـات ً تلـك الأزمـة قـدرة هـذا القطـاع علـى البقـاء بعيـدا علـى ً كبـيرا ً الأسـواق العالميـة بدرجة كبيرة، حيـث أحدث ذلك إقبـالا