Issue 521 April 2024

57 ) 2024 إتحاد المصارف العربية (نيسان / أبريل Union of Arab Banks (APRIL 2024) «الإحتياطي الفدرالي» يُواجه تحدّياً في خفض السيولة النقدية من دون تعطيل الأسواق يسعى «الإحتياطي الفيدرالي» إلى تحقيق هبوط سلس للإقتصاد الأميركي من خلال تقليص ميزانيته العمومية ورفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، يُواجه تحدياً محفوفاً بالمخاطر يتجلّى في خفض السيولة النقدية في النظام المالي دون تعطيل الأسواق. ومع إنسحاب «الإحتياطي الفيدرالي» من دعمه الإقتصادي الذي قدمه خلال جائحة «كورونا»، تُطرح أسئلة حول توقيت وطريقة إيقاف هذا تريليون دولار من خلال 1.4 التقليص، إذ قام المصرف بالفعل بسحب تقليص ميزانيته العمومية. ويكمن القلق الرئيسي في أن إنخفاض النقد الموجود في النظام المصرفي، أي ما يسمّى بالإحتياطات، إلى ما دون مستوى معين قد يؤدي إلى تجمّد الأسواق المالية. لكن لا أحد يعرف ما هو المستوى الصحيح. وقال رئيس «الاحتياطي الفيدرالي» جيروم باول «إن صانعي السياسة يقتربون من إتخاذ قرار لإبطاء وتيرة التشديد الكمي لجلب الإحتياطات إلى هبوط لطيف وسهل»، موضحاً أنهم «يراقبون مجموعة من المؤشرات المختلفة في الأسواق المالية لتخبرنا متى نقترب». ويُركّز مجلس «الاحتياطي الفيدرالي» على طمأنة «وول ستريت»، بحسب المشاركين في السوق، رغم صعوبة المهمة الماثلة أمامه. وتكمن الصعوبة في غموض الحدود الفاصلة، حيث يحاول «الإحتياطي الفيدرالي» الإنتقال من إحتياطات «وفيرة» إلى إحتياطات «كافية» دون أن يجعلها شحيحة، بالإضافة إلى أن إشارات السوق التي توجهه مشوشة ويصعب فهمها. مؤشرات يراقبها «الفيدرالي» ومن بين المؤشرات التي من المحتمل أن يراقبها مجلس «الإحتياطي الفيدرالي»، إحتياطات المصارف، وبعض أسعار الفائدة الرئيسية في أسواق المال، والنقود المتوقفة في تسهيلات إعادة الشراء العكسي ليوم واحد التابع لمجلس «الإحتياطي الفيدرالي». وقال رئيس إستراتيجية أسعار الفائدة الأميركية في «بنك أوف أميركا»، مارك كابانا: «إن تحقيق هبوط ناعم سيكون بمثابة إنجاز كبير بالنسبة إلى مجلس الإحتياطي الفيدرالي، حيث يترك الفيدرالي مستويات الإحتياطي المناسبة في النظام المصرفي». لكنه أضاف أنه يعتقد أن لديهم فرصة جيدة الآن لأنهم يتخذون موقفاً أكثر مرونةً. ، على سبيل المثال في 2023 وأضاف كابانا: «لو سألتني العام الماضي نوفمبر/ تشرين الثاني، أو ديسمبر/ كانون الأول، لقلت لك إن هناك خطورة كبيرة على مجلس (الاحتياطي الفيدرالي) من تفويت الأمر». الأخبار والمستجدات